Mise à jour de Retrans Projections: les sous-taux continuent d'augmenter
Les redevances de retransmission payées par les propriétaires de stations de télévision américaines auprès des opérateurs de télévision par câble et directe, des opérateurs vidéo et des fournisseurs de services multicanaux virtuels devraient atteindre 11,72 milliards de dollars en 2019, en hausse de 11% par rapport aux 10,57 milliards de dollars en 2018. Il s'agit d'une révision à la hausse par rapport aux prévisions de l'année dernière sur la consolidation du secteur et la hausse continue des taux de renouvellement, avec un pouvoir de négociation accru sur les plateformes traditionnelles et en continu des principales chaînes de télévision du réseau. À plus long terme, nous prévoyons des retransmissions et les sous-frais virtuels atteindront 16,26 milliards de dollars d’ici 2024.
Alors que les propriétaires de chaînes de télévision ont réussi à obtenir des frais de retransmission élevés à chaque période de renouvellement, les marges nettes de retransmission ont été en moyenne de 50% en 2018 et, dans certains cas, inférieures à ce chiffre, reflétant des augmentations des retranscriptions inversées ou des dépenses de programmation réseau destinées à faire face à la hausse du coût de la vie. droits sportifs.
Nos prévisions de retranscriptions inverses prévoient que les principaux propriétaires de sociétés affiliées verseront 3,57 milliards de dollars aux grands réseaux de radiodiffusion en 2019, en hausse de 9% par rapport aux 3,27 milliards de dollars de retranscriptions inverses en 2018, ce qui représente 50% du chiffre d'affaires total des retransmissions des filiales de 7,08 milliards de dollars. Les principaux réseaux incluent ABC, CBS, NBC, FOX, MyNetworkTV, CW, Telemundo, Univision et UniMás.
Le chiffre d'affaires net des retransmissions multicanaux des affiliés devrait croître de 5% à 5% au cours des cinq prochaines années, les retranscriptions inverses exprimées en pourcentage du nombre total de retransmissions brutes des filiales augmentant progressivement pour chaque période de renouvellement de 50% en 2019 à 53% à la fin de 2024. Les renouvellements d'affiliation et de retransmission ont généralement des dates d'expiration de contrat échelonnées afin que les propriétaires de chaînes de télévision aient une certaine visibilité sur leurs retransmissions nettes. Les contrats Retrans sont renouvelés tous les deux ou trois ans, alors que les accords d'affiliation durent en moyenne quatre à cinq ans.
Selon les récentes présentations aux investisseurs et les recommandations des dirigeants concernant les résultats du premier trimestre, les propriétaires de chaînes de télévision recherchent des taux de retransfert allant de 2,50 $ à 3,00 $ par sous-plage pour les stations du réseau Big Four, ce taux pouvant atteindre 3,50 $ ou plus avec des augmentations annuelles des tarifs. du contrat. Sur la base de notre analyse des tarifs de retransmission par sous-vente du premier trimestre 2019, Grey Television Inc., Meredith Corp., Nexstar Media Group Inc., TEGNA Inc. et Sinclair Broadcast Group Inc. plus de 2 dollars par personne en moyenne, approchant les 3 dollars si on ne compte que les affiliés des Big Four.
Nos prévisions de revenus pour retransformations mises à jour incluent les fournisseurs multicanaux virtuels qui proposent des émissions en direct de chaînes de télévision locales, telles que Sling TV de DISH Network Corp., DIRECTV NOW de AT & T Inc., Hulu LLC avec Live TV, Alphabet Inc. de YouTube. TV, fuboTV et la PlayStation Vue de Sony Corp. Les nouveaux venus se voient généralement facturer des tarifs moyens plus élevés par sous-programme pour la programmation que les services traditionnels. Nous avons donc modélisé les débits multicanaux virtuels légèrement plus élevés que les taux moyens de retransmission multicanaux pendant la période de projection.
Pour les besoins de notre analyse de retransmission, nous avons modélisé les frais de sous-canal multicanaux virtuels séparément des frais de retransmission payés par les opérateurs multicanaux, car les stations reçoivent une part des frais de distribution du flux diffusé en direct après déduction des frais de programmation par le réseau. Sur la base de discussions avec certains des principaux propriétaires de stations affiliées, nous avons supposé un partage virtuel des redevances multicanaux d’environ 60% pour le réseau et de 40% pour la station, bien que cela puisse être inférieur. Du côté de la station possédée et exploitée, pour des raisons de cohérence, nous avons supposé une répartition à 50/50 des frais de retransmission et des sous-frais multicanaux virtuels.
Sur la base de notre analyse de la disponibilité des stations de télévision locales sur les plateformes de diffusion en continu, nous estimons qu'il y aura 8,7 millions d'abonnés virtuels en 2019, contre 6,2 millions en 2018. En moyenne, les frais de diffusion de la station par abonné et par mois s'élèvent à 3,99 USD. nous prévoyons que les frais multicanaux virtuels bruts atteindront 1,18 milliard de dollars en 2019. Sur ce montant, on estime que 516,2 millions de dollars représentent la part des stations O & O et des stations affiliées, à 50% pour les stations O & O et à 40% pour les stations affiliées. Nous prévoyons que les revenus virtuels bruts des sous-traitants virtuels atteindront près de 1,60 milliard de dollars en 2020 et 1,94 milliard de dollars en 2021, les parts de O & O et des stations affiliées progressant respectivement de 691,6 et 840,2 millions de dollars.
Selon nos prévisions actualisées, les revenus bruts de retransmission des opérateurs multicanaux devraient passer de 11,20 milliards de dollars en 2019 à 12,10 milliards de dollars en 2020 et à 12,96 milliards de dollars en 2021. À la fin de la période de projection en 2024, nous prévoyions des revenus de retransmission de 15,04 milliards de dollars. Les retransmissions brutes multicanaux totales et les frais de sous-traitement multicanaux virtuels nets représenteraient 35% des recettes totales des stations en 2019 et 39% d’ici 2024.
Sur une base nette déduisant les paiements de retranscriptions inverses aux réseaux, les retransmissions de stations et les sous-revenus virtuels devraient atteindre 6,30 milliards de dollars en 2019, 6,93 milliards de dollars en 2020, 7,52 milliards de dollars en 2021 et 8,77 milliards de dollars à la fin de la période de projection en 2024. Cela est conforme aux prévisions de la société des principaux propriétaires de stations, qui tablaient sur une croissance nette du nombre de retransport d’adolescents dans les prochains cycles de renouvellement et une croissance élevée à un chiffre à long terme.
Veuillez vous reporter au document connexe pour connaître les prévisions de Kagan concernant les frais de retransmission provenant des opérateurs du câble, de DBS et de télécoms, ainsi que les projections de retransmission inversée pour les réseaux de diffusion américains.
Malgré cette croissance, d’ici 2022, les retransmissions multicanaux et les sous-redevances virtuelles projetées, d’un montant de 14,68 milliards de dollars, ne devraient représenter que 26,6% des 55,20 milliards de dollars que nous modéliserons les réseaux de base câblés et les réseaux sportifs régionaux cette année-là. Part d'audience télévisée pour les quatre grands réseaux de diffusion.
Les frais de retransmission moyens de 2,93 $ que nous prévoyons que l’industrie recevra d’ici 2022 placent les stations de télévision au-dessus de tous les réseaux câblés de base, sauf deux, en termes de frais d’affiliation par abonné, par mois, ESPN (11,08 $) et TNT (3,09 $) dépassant toujours cette moyenne. Trois RSN devraient être au-dessus de la barre des 6,00 $, menés par YES Network (US) (7,23 $), FOX Sports Detroit (US) (6,93 $) et Spectrum SportsNet LA (US) (6,54 $). Et il y a neuf RSN dépassant le seuil de 5,00 USD par sous-seuil, notamment FOX Sports Arizona (US) (5,76 USD), FOX Sports Ohio (US) (5,51 USD), Spectrum SportsNet / Deportes (US) 5,50 USD, MSG Network (US $ 5,42) ), AT & T SportsNet Pittsburgh (États-Unis) (5,35 $), New England Sports Network (États-Unis) (5,21 $), NBC Sports Philadelphie (États-Unis) (5,17 $), FOX Sports Midwest (États-Unis) (5,16 $) et ROOT SPORTS Northwest (États-Unis) ( 5,03 $).
Nous avons également mis à jour nos projections de retransmission inversée, qui modélisent les fonds des stations affiliées vers leurs partenaires du réseau, généralement sous la forme de frais de programmation. Sur la base des récentes négociations d’accord d’affiliation, les réseaux Big Four exigent tous les affiliés, lors du renouvellement de leur abonnement, de payer soit un paiement en espèces par ménage par téléviseur, soit un forfait unique par station en tant que dépense de programmation. Univision Communications Inc. continue de négocier les droits de retransmission et de distribution en ligne pour le compte de ses stations affiliées, y compris son entente avec Entravision Communications Corp., et nous avons supposé que les sociétés affiliées recevaient directement 40% de ces revenus de retransmission multicanaux et multicanaux virtuels.
Nos prévisions de retranscriptions inverses indiquent que les retranscriptions des stations affiliées devraient passer de 3,57 milliards USD en 2019 à 4,91 milliards USD en 2024. Nous prévoyons que les retranscriptions inverses augmenteront progressivement pour atteindre 54% des produits bruts de retransmission des filiales au cours de la même période que les frais mensuels des filiales. augmenter au cours des prochains cycles de renouvellement. Si l'on tient compte des retranscriptions inversées provenant également des opérations d'O & S avec une répartition 50/50 estimée à 2,06 milliards de dollars en 2019 et atteignant 3 milliards de dollars en 2024, nous prévoyons que 53% des frais de retransmission de l'industrie seront reversés aux filets au moyen de retranscriptions inversées.
Le modèle de distribution des chaînes de télévision sur les plates-formes de diffusion multicanal et virtuelle traditionnelles continue d'évoluer. La télévision payante deviendra de plus en plus fragmentée avec les nouvelles offres directes aux consommateurs de Walt Disney Co. et de Warner Media LLC d'AT & T Inc.
On se demande également où se concentreront les frais de distribution de Sinclair avec son contrat de 9,60 milliards de dollars pour 21 Fox Sports RSN et le FOX College Sports de Disney. Sinclair devra également négocier les tarifs de sa coentreprise Marquee Sports Network avec les Cubs de Chicago, les réseaux numériques Stadium et Ring of Honor Wrestling, la plate-forme over-the-top STIRR et le réseau câblé Tennis Channel financés par la publicité, ainsi que ses chaînes de télévision locales. .
Les grands groupes de stations comptent sur une plus grande échelle pour optimiser les redevances de distribution de leurs stations sur des plates-formes multicanaux traditionnelles et virtuelles, y compris le potentiel des offres OTT financées par la publicité, des offres grand public directement accessibles aux consommateurs et des opportunités mobiles dans Next Gen TV (ATSC 3.0). ).
Broadcast Investor est un élément régulier de Kagan, un groupe de l'offre TMT de S & P Global Market Intelligence, proposant des recherches et des commentaires exclusifs.
