Term Sheet – Lundi 1er juillet 2019, Liste directe d’iHeartMedia et Theranos

IHEART DIRECT LISTINGS

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Slack est évalué à environ 19 milliards de dollars à la suite d'une inscription directe à la cote qui a presque triplé son évaluation.

À présent, iHeartMedia, le géant de la station de radio, évite la voie traditionnelle des introductions en bourse au profit du même modèle: une liste qui réduit ostensiblement les honoraires des souscripteurs, ne lève pas de capital supplémentaire pour la société, mais offre aux actionnaires un accès aux marchés publics.

Auparavant, iHeartMedia avait déposé en vue d’une introduction en bourse potentielle auprès de Goldman Sachs et de Morgan Stanley en tant que preneurs fermes alors qu’il était envisagé à la fois le placement initial et l’inscription directe. Aujourd'hui, la société adossée à Franklin Mutual, PIMCO et Oppenheimer Funds a retiré le prospectus en faveur de ce dernier

Peu d'entreprises ont la possibilité de choisir la voie directe, du moins selon le consensus. La société doit être bien connue pour lever des fonds sans le réseau d’investisseurs des souscripteurs et disposer de suffisamment de liquidités pour durer un certain temps. Slack, par exemple, disposait de 841 millions de dollars de liquidités lors de son appel public à l'épargne, ce qui lui donnait 8,6 ans à son taux de combustion.

En ce sens, cela correspond au moule. iHeartMedia affichait des flux de trésorerie positifs à la fin de l'exercice 2018, avec des liquidités d'environ 448 millions de dollars. L'entreprise avait enregistré des pertes de 202,6 millions de dollars sur des revenus de 6,3 milliards de dollars en 2018.

Ce qui rend le listing tout à fait différent de celui de Spotify et de Slack: iHeartMedia avait initialement un plan pour les liquidités qui seraient générées par le potentiel de l’introduction en bourse. Elle a émergé de la faillite du chapitre 11 en mai, restructurant une dette de 20,5 milliards de dollars en 5,8 milliards de dollars. Une bonne partie de cette dette peut être attribuée au rachat par emprunt de iHeartMedia au début de la crise financière par Thomas H. Lee et Bain Capital.

«Nous avons l’intention d’utiliser le produit net de ce placement pour rembourser une partie de l’emprunt», avait déclaré dans le document S-1 de iHeartMedia la dette restructurée.

La liste directe d’iHeartMedia diffère également de ses prédécesseurs principaux: elle a choisi le Nasdaq. La Bourse de New York a été le principal acteur des cotations directes. Spotify et Slack ont ​​choisi la plate-forme et Citadel Securities en est le teneur de marché désigné. Mais plus tôt cette année, le Nasdaq a expliqué comment une entreprise pouvait s’inscrire directement sur sa plate-forme, ce qui en faisait un concurrent du NYSE.

Puis, en mars, Watford Holdings, une société d’assurance de dommages ayant une reconnaissance limitée du nom, a choisi de suivre la même voie à travers le Nasdaq. Jusqu'à présent, ce stock est en hausse de 3% par rapport à son introduction en bourse à environ 28 dollars par action (la société n'a cependant jamais eu d'opération sur le marché privé, ce qui rend plus difficile l'évaluation du succès).

Nous suivrons de près l’évolution du marché de la cotation directe. N'oubliez pas qu'il y a au moins une autre liste directe notable qui pourrait sortir cette année: celle du marché de l'hôtellerie, Airbnb.

UNE NOUVELLE DATE ANNUELLE À ÉLECTION À SURVEILLER

4 août 2020.

C’est ce que devraient faire les déclarations liminaires du procès de la fondatrice de Theranos, Elizabeth Holmes, et de l’ex-président Sunny Balwani, par le tribunal de district américain du Northern District of California. La sélection du jury commence le 28 juillet 2020.

Les deux hommes pourraient être condamnés à 20 ans de prison pour deux chefs d'accusation de complot en vue de commettre une fraude électronique et neuf chefs d'accusation de fraude électronique. Auparavant, la Securities and Exchange Commission avait conclu un accord avec Holmes, l'invitant à restituer des millions de dollars aux investisseurs en plus d'une amende de 500 000 dollars.

Pourtant, Holmes a maintenu son innocence. Le fondateur envisage de faire valoir que le journaliste d'investigation qui a attiré l'attention sur le stratagème de la start-up de tests sanguins, John Carreyrou de le journal de Wall Street, avait «une influence indue sur les régulateurs fédéraux» qui a conduit Theranos à s'effondrer, par Bloomberg.

VC

– Jaja, mobile first basée au Royaume-Uni, fournissant des cartes de crédit et d’autres services de financement, envisage d’acquérir les comptes de cartes de crédit britanniques de la Banque d'Irlande pour 530 millions de livres (671 millions de dollars). Jaja a également levé 20 millions de livres sterling (25 millions de dollars) auprès d'investisseurs, notamment KKR et Partenaires Centerbridge. Lire la suite.

–MOBITV, un fournisseur de solutions de diffusion vidéo sur IP basé à Emeryville, en Californie, a levé plus de 50 millions de dollars en financement auprès de Oak Investment Partners, Ally Financial, et Cedar Grove Partners.

– Ornikar, une startup de l’auto-école française, a levé 35 millions d’euros de financement. Idinvest et Bpifrance dirigé la ronde. Lire la suite.

– Picosun Oy, fabricant finlandais de réacteurs à couche atomique, a levé 12 millions d’euros (13,6 millions de dollars) en financement. Les investisseurs comprenaient le fonds CapMan Growth, le Finnish Industry Investment Oy, et Premiers partenaires.

– Académie SV, une société basée à San Francisco qui cherche à former des employés potentiels de la Silicon Valley, a levé 9,5 millions de dollars de fonds de série A. Owl Ventures a dirigé la ronde et a été rejoint par des investisseurs, notamment Kapor Capital et Réseau éducatif Strada. Lire la suite.

– Compagnon, un logiciel de gestion des employés basé à Ottawa avec des recommandations personnalisées sur la productivité, a collecté 6,5 millions de dollars en fonds de démarrage. Investisseurs inclus Inovia Capital, Felicis Ventures et Garage Capital.

– Laundrapp, un service de blanchisserie basé à Londres fusionné avec Zipjet, une entreprise de blanchisserie à la demande basée à Berlin. La société issue de la fusion a également levé de nouveaux fonds auprès d'investisseurs existants, notamment Toscafund, Hargreave Hale VCT, Henkel, et Internet de fusée. Les conditions financières n’ont pas été dévoilées. Lire la suite.

SANTÉ

– Surterra Wellness, un détaillant de produits médicaux à base de cannabis basé à Atlanta, en Géorgie, a levé 100 millions de dollars en financement de série D. Les investisseurs inclus ancien Ed Brown, PDG de Patrón Spirits Company.

– Paloma Santé, Un cabinet médical numérique basé à New York, axé sur l'hypothyroïdie, a collecté 2,5 millions de dollars de fonds de démarrage. Crosscut Ventures a dirigé la ronde et a été rejoint par des investisseurs, notamment Les entreprises humaines, et FJ Labs.

PE

– Northleaf Capital Partners acquis CSV intermédiaire, un fournisseur de solutions intermédiaires situé à Calgary. Les conditions financières n’ont pas été dévoilées.

– Ithaca Holdings, une société de portefeuille du Groupe Carlyle, prévoit d'acquérir Groupe d'étiquettes Big Machine, une société holding de records et de médias basée au Tennessee. Les conditions financières n’ont pas été dévoilées.

– Permira pèse une éventuelle vente ou introduction en bourse d'un fabricant de chaussures britannique Dr. Martens, selon Bloomberg, citant des sources. Permira a acheté Dr. Martens en 2014 pour 380 millions d’euros (432 millions USD). Lire la suite.

AUTRES

– Berry Global Group acquis Groupe RPC, une entreprise d'emballage britannique, pour 6,5 milliards de dollars, dette comprise.

– Apple a investi 100 millions de dollars en Affichage du Japon, un fabricant japonais d’écrans d’électronique. Apple rejoindra un consortium dirigé par Groupe de récolte qui investira jusqu’à 743 millions de dollars dans l’entreprise, selon les sources citées par Reuters. Lire la suite.

– RockRose Energy a acquis les activités britanniques de Huile de marathon, une entreprise pétrolière basée à Houston, pour 95 millions de dollars.

– 1em, une Une start-up basée à Berlin, offrant un contrôle d’accès mobile pour les immeubles de bureaux, a été acquise par FSB. Les conditions financières n’ont pas été dévoilées.

IPOS

– Assurance avantage, un fournisseur d’assurance vie basé à San Juan, Porto Rico, a retiré son projet d’introduction en bourse pour un montant de 150 millions de dollars. Raymond James, JMP Securities et B. Riley & Co. étaient des preneurs fermes dans la transaction. L’entreprise envisageait de s’inscrire à la Bourse de New York sous le nom «AVI».

– Santé Livongo, une plateforme de soins de santé pour les maladies chroniques basée à Mountain View, en Californie, a déposé un premier appel public à l'épargne de 100 millions de dollars. Son chiffre d'affaires s'est élevé à 68,4 millions de dollars en 2018 et sa perte à 33,5 millions de dollars. Catalyseur général, Kinnevik en ligne, et KPCB Holdings soutenir l'entreprise. Morgan Stanley, Goldman Sachs et J.P. Morgan sont des preneurs fermes. Il envisage de figurer sur le Nasdaq sous le symbole «LVGO». Pour en savoir plus.

– ProSight Global, un assureur spécialisé basé à Morristown, dans le New Jersey, a demandé un premier appel public à l'épargne de 100 millions de dollars. Goldman Sachs et TPG soutenir l'entreprise. L'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 785,9 millions de dollars en 2018 et un revenu de 55,3 millions de dollars. Goldman Sachs, Barclays et BofA Merrill Lynch sont des preneurs fermes. Il envisage de figurer sur le NYSE comme «PROS». Pour en savoir plus.

Sorties

Infrastructure de Brookfield et CPG va acquérir Genesee et Wyoming, une entreprise ferroviaire basée à Darien, dans le Connecticut, pour environ 8,4 milliards de dollars, dette comprise.

KKR prévoit de vendre Kokusai Electric Corp, un fabricant d'équipements de fabrication de semi-conducteurs basé à Tokyo, à Matériaux appliqués pour 2,2 milliards de dollars.

KJK Sports, une société de portefeuille de KJK Management, a accepté d'acquérir Commerce Baltique de Vélo UAB, la société mère d’un fabricant de vélos lituanien, de Asgaard A / S et Litcapital I. Les conditions financières n’ont pas été dévoilées.

Croissance TPG acquis Crunch Fitness, une chaîne de gym soutenue par Angelo, Gordon & Co. Les conditions financières n’ont pas été dévoilées.

F + FS

– LBC Credit Partners prévoit de lever un milliard de dollars pour son cinquième fonds, par dépôt auprès de la SEC.

– Susa Ventures a annoncé son troisième fonds, un fonds de démarrage de 90 millions de dollars, un fonds d’opportunité de 50 millions de dollars et un fonds parallèle de 2 millions de dollars.

– TDK Corporation (TSE: 6762) lancé TDK Ventures, avec un fonds de 50 millions de dollars axé sur la science des matériaux et le pouvoir.

PERSONNES

– M13, une entreprise à risque, nommée Latif Peracha en tant que commandité; Matt Hoffman en tant que partenaire; Gautam Gupta en tant que partenaire; et Mary Carmen Gasco-Buisson en tant que directeur général.

– Partenaires Great Hill promu Drew Louck être partenaire.

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