Microsoft (MSFT) en baisse de 2,3% depuis le dernier rapport de résultats: peut-il rebondir?
Environ un mois s'est écoulé depuis le dernier rapport sur les revenus de Microsoft (MSFT). Les actions ont perdu environ 2,3% au cours de cette période, surperformant le S & P 500.
La récente tendance négative continuera-t-elle d’entraîner la publication de ses prochains résultats, ou Microsoft devrait-elle faire une pause? Avant d'examiner de plus près la réaction des investisseurs et des analystes, jetons un coup d'œil rapide à son dernier rapport sur les résultats afin de mieux cerner les facteurs importants.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Revenus et revenus Microsoft Q3 supérieurs aux estimations"data-reactid =" 24 ">Revenus et revenus Microsoft Q3 supérieurs aux estimations
Le bénéfice de Microsoft pour le troisième trimestre de l'exercice 2019 s'élevait à 1,14 USD par action, soit un résultat supérieur à l'estimation de consensus de Zacks de 1,00 USD par action. Le chiffre a bondi de 20% en glissement annuel.
Les revenus de 30,57 milliards de dollars ont augmenté de 14% par rapport au même trimestre de l’année précédente (en hausse de 16% en monnaies constantes ou en cc). Le chiffre a également dépassé l'estimation consensuelle de Zacks de 29,78 milliards de dollars.
Les résultats trimestriels ont été guidés par une exécution robuste et une demande des clients meilleure que prévu pour les offres de cloud hybride.
Les réservations commerciales ont augmenté de 30% (34% au tcc). Les revenus non gagnés dans le secteur commercial se sont établis à 25,1 milliards de dollars, en hausse de 20% par rapport à l'année précédente. La composition des rentes aux revenus commerciaux a été de 90%, en hausse de 1 point de pourcentage par rapport à l'année précédente.
Les revenus du nuage commercial ont été de 9,6 milliards de dollars, en hausse de 41% par rapport à l'année précédente (43% en tcc), reflétant une solide croissance aux États-Unis, en Europe occidentale, au Royaume-Uni et en Allemagne.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Détails segmentaires"data-reactid =" 30 ">Détails segmentaires
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Productivité et processus d'affaires inclut les entreprises Office et Dynamics CRM. Les revenus ont augmenté de 14% (10,2 milliards de dollars) sur une base annuelle, en hausse de 14% (en hausse de 15% au tcc). "Data-reactid =" 31 ">Productivité et processus d'affaires inclut les entreprises Office et Dynamics CRM. Les produits ont augmenté de 14% (10% au TCC) par rapport à l’année précédente, pour atteindre 10,2 milliards de dollars.
Les revenus de l’activité commerciale (produits + Office 365 et services cloud associés) ont augmenté de 12% par rapport au niveau de l’année précédente (en hausse de 14% à tcc). Les revenus commerciaux d’Office 365 ont augmenté de 30% (31% en cc), sous l’effet de la forte croissance de la base installée et de l’expansion des revenus moyens par utilisateur (ARPU). Le nombre de sièges d’Office 365 Commercial a augmenté de 27% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d'affaires des produits de consommation grand public et des services cloud d'Office a augmenté de 8% (en hausse de 10% au tcc). Le nombre d'abonnés Office 365 Grand Public a atteint 34,2 millions au cours du trimestre publié.
L’activité Dynamics a progressé de 13% (en hausse de 15% à Les revenus de Dynamics 365 ont grimpé de 43% (44% au cc). L’adoption de la dynamique s’améliore, des entreprises telles que H & M sélectionnant l’application pour numériser ses processus critiques.
Les revenus de LinkedIn ont grimpé de 27% par rapport au même trimestre de l’année précédente (en hausse de 29% à tcc). Les sessions LinkedIn ont augmenté de 24%, reflétant une accélération de l'engagement.
Microsoft profite de la base grandissante d'utilisateurs de ses différentes applications telles que Microsoft 365 et Teams. Les deux solutions continuent de connaître une forte adoption. Microsoft 365 a été choisi par la Banque Nationale du Canada, BNP Paribas et Refinitiv, une coentreprise récente de Thomson Reuters et Blackrock. Microsoft Teams est maintenant utilisé par plus de 150 entreprises comptant plus de 10 000 utilisateurs actifs, dont 91 entreprises du groupe Fortune 100.
Dans les équipes Microsoft, la société ajoute une prise en charge de la traduction automatisée pour les réunions, une planification des quarts de travail pour les employés de première ligne et de nouvelles offres sectorielles destinées aux secteurs de la santé et des petites entreprises.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Cloud intelligent comprend les produits et services relatifs aux serveurs et aux entreprises. Le secteur a enregistré des revenus de 9,7 milliards de dollars, en hausse de 22% (en hausse de 24% sur le trimestre) par rapport à l'année précédente. "Data-reactid =" 38 ">Cloud intelligent comprend les produits et services relatifs aux serveurs et aux entreprises. Le secteur a enregistré un chiffre d’affaires de 9,7 milliards de dollars, en hausse de 22% (en hausse de 24% au cm2) sur un an.
Le chiffre d'affaires des produits serveurs et services cloud a progressé de 27% par rapport à l'année précédente (+ 29% en tcc). Le point culminant a été le chiffre d'affaires d'Azure, qui a grimpé de 73% par rapport à l'année précédente (en hausse de 75% au tcc).
La société a ajouté de nombreuses nouvelles fonctionnalités à Azure, en se concentrant sur les charges de travail existantes telles que la sécurité et les nouvelles charges de travail telles que l'IdO et Edge AI. Microsoft avait déployé ses écouteurs à réalité mixte HoloLens 2 et présenté des cas d'utilisation au MWC 2019. Les autres grandes conclusions de l'événement incluent le déploiement des systèmes Azure Kinect et Azure Spatial Anchors.
Le chiffre d’affaires des produits de serveur sur site a augmenté de 7% (+ 9% au cc), sous l’effet de la demande des clients pour des solutions hybrides, des versions de serveur premium et l’inclusion de GitHub.
En outre, les revenus de la base installée de mobilité d'entreprise ont augmenté de 53% pour atteindre plus de 100 millions de dollars de sièges.
En outre, les revenus des services aux entreprises ont augmenté de 4% (en hausse de 5% au tcc) au cours du trimestre considéré, en raison de la croissance des services de support de premier ordre et des services de conseil Microsoft.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Plus d'informatique personnelle comprend principalement les activités Windows, Jeux, Appareils et Recherche. Les revenus ont progressé de 8% (+ 9% sur le trimestre) pour atteindre 10,7 milliards de dollars. "Data-reactid =" 44 ">Plus d'informatique personnelle comprend principalement les activités Windows, Jeux, Appareils et Recherche. Les revenus ont progressé de 8% (+ 9% sur le trimestre) pour atteindre 10,7 milliards de dollars.
Les produits d'exploitation Windows OEM pro ont augmenté de 5% d'une année sur l'autre, principalement en raison d'une offre de puces supérieure aux attentes et d'une forte demande commerciale. Toutefois, les revenus non professionnels de Windows OEM ont diminué de 1% d'une année à l'autre. Néanmoins, le chiffre d’affaires des produits commerciaux et des services cloud de Windows a augmenté de 18% par rapport à l’année précédente (+ 20% en cc), en raison de l’adoption accrue par les clients des offres premium de la société. Les déploiements Windows 10 sur des périphériques nouveaux et existants sont restés robustes au cours du trimestre considéré.
Les revenus des jeux ont bondi de 5% (7% au cc), tirés par les solides performances des logiciels et services Xbox (en hausse de 15% par cc) en raison de la vigueur du titre de tiers. Le nombre mensuel d’utilisateurs actifs sur Xbox Live s’élève à 63 millions de dollars, en hausse de 7% sur un an.
Récemment, la société a lancé Game Stack dans le but de fournir aux développeurs une plate-forme complète leur permettant de concevoir, tester, publier et monétiser des jeux attrayants.
Dans le cadre de Game Stack, les développeurs peuvent accéder à la plateforme de cloud computing de Microsoft, Azure, et à des outils de développement de jeux tels que PlayFab, Visual Studio, DirectX, Xbox Live, Havok et App Center. La société prévoit notamment que les développeurs choisiront Azure comme partenaire cloud préféré, bien que ce ne soit pas une contrainte.
Le chiffre d’affaires des activités de surface a augmenté de 21% (+ 25% en tcc) par rapport au même trimestre de l’année dernière, sous l’effet de la solide performance des dernières éditions. En outre, la croissance robuste enregistrée par les secteurs de la consommation et du commerce a contribué à l’augmentation d’une année à l’autre.
Microsoft a élargi sa famille Surface juste avant la saison des fêtes en proposant les appareils Surface Laptop 2, Surface Pro 6 et Surface Studio 2 ainsi que les écouteurs intelligents Surface.
En outre, regrouper les ventes de nouveaux appareils de surface avec Office 365 est un choix judicieux et devrait renforcer l'adoption d'Office 365. Les offres de vacances ainsi que ces initiatives sont en phase avec la tentative de la société de prendre Apple, qui domine le marché avec Macbook Pro et Macbook Air.
Les revenus publicitaires des recherches, hors coûts d’acquisition du trafic (TAC), ont augmenté de 12% (en hausse de 14% à tcc), alors que le volume de recherche et les revenus par recherche (RPS) s’amélioraient. En outre, une croissance plus rapide du taux de Bing a été un catalyseur.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Résultats d'exploitation"data-reactid =" 57 ">Résultats d'exploitation
La marge brute de Microsoft de 66,7% a progressé de 130 points de base par rapport à l’année précédente, grâce à la hausse des marges du cloud.
La marge brute de Productivity & Business Process a augmenté de 1 points sur un an, en raison principalement de l’amélioration des marges de développement de la marge LinkedIn et Office 365 qui a plus que compensé le mix cloud défavorable.
De plus, la marge brute du secteur Intelligent Cloud a légèrement reculé par rapport à l'année précédente, en raison de la composition favorable de l'offre de mottes compensée par une amélioration significative de la marge brute Azure.
L’augmentation de la marge brute de l’informatique personnelle par rapport à l’année est due à une composition des ventes favorable.
La marge brute du nuage commercial a été de 63%, en hausse de 5 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en raison de l’amélioration de la marge brute Azure.
Les charges d’exploitation se sont établies à 10,06 milliards de dollars, en hausse de près de 9% par rapport au même trimestre de l’année dernière, sous l’effet de la hausse des investissements dans l’ingénierie en nuage, LinkedIn et GitHub.
Les charges d’exploitation de Productivity & Business Process ont augmenté de 4% (en hausse de 6% au Tcc) en raison d’investissements agressifs dans LinkedIn et dans l’ingénierie en nuage.
Les charges d’exploitation d’Intelligent Cloud ont augmenté de 22% (en hausse de 23% au tcc), sous l’effet des investissements en cours dans le Cloud, de l’ingénierie de l’IA, de GitHub et du développement de la capacité de vente commerciale.
Les charges d’exploitation de l’informatique personnelle ont augmenté de 1% (en hausse de 2% à tcc).
La marge d'exploitation a augmenté de 290 points de base sur une base annuelle à 33,8%.
Le bénéfice d’exploitation de la productivité et des processus opérationnels a augmenté de 28% (en hausse de 30% en tcc). Le bénéfice d'exploitation d'Intelligent Cloud a bondi de 21% (en hausse de 23% à tcc). Le bénéfice d’exploitation de Personal Computing a progressé de 25% (en hausse de 28% au tcc).
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Bilan et flux de trésorerie disponibles"data-reactid =" 69 ">Bilan et flux de trésorerie disponibles
Microsoft a dégagé un solde de trésorerie et d’investissements à court terme de 131,6 milliards de dollars, en hausse par rapport à 127,7 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent. La dette à long terme (y compris la tranche à court terme) s'est établie à 73,1 milliards de dollars, comparativement à 73,2 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent.
Les flux de trésorerie d’exploitation au cours du trimestre considéré ont atteint 13,5 milliards de dollars. Les flux de trésorerie disponibles au cours du trimestre se sont établis à 10,95 milliards de dollars, contre 5,2 milliards de dollars au trimestre précédent.
Au cours du trimestre publié, la société a reversé 7,4 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de rachat d’actions et de dividendes.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Orientation"data-reactid =" 73 ">Orientation
Pour le quatrième trimestre de l'exercice 2019, les revenus commerciaux non gagnés devraient augmenter de 36 à 37% de façon séquentielle, tandis que la marge brute du nuage commercial devrait s'améliorer à un rythme modéré.
Les revenus de la productivité et des processus opérationnels devraient se situer entre 10,55 et 10,75 milliards de dollars, grâce à une croissance à deux chiffres de la dynamique. Les revenus commerciaux des bureaux devraient connaître une légère baisse séquentielle en raison de la croissance d’Office 365, qui sera partiellement compensée par les difficultés du marché des ordinateurs grand public.
Le chiffre d'affaires d'Intelligent Cloud (y compris GitHub) devrait se situer entre 10,85 et 11,05 milliards de dollars. La croissance des revenus d’Azure devrait refléter la vigueur continue de la consommation et des services par utilisateur.
On s'attend à ce que les revenus de l'informatique personnelle augmentent de 10,8 à 11,1 milliards de dollars, avec une réorientation de la composition des revenus vers les activités de surface et les jeux.
Les produits tirés des jeux devraient diminuer par rapport à l’année en raison de l’évolution défavorable du matériel.
La direction s'attend à ce que les coûts de production atteignent entre 10,65 et 10,85 milliards de dollars et les charges d’exploitation entre 10,7 et 10,8 milliards de dollars.
Pour l’exercice 2020, la direction s’attend à ce que la marge opérationnelle augmente légèrement d’une année sur l’autre.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Comment les estimations ont-elles évolué depuis?"data-reactid =" 81 ">Comment les estimations ont-elles évolué depuis?
Le mois dernier, les investisseurs ont constaté une tendance à la hausse dans les nouvelles estimations.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Partitions VGM"data-reactid =" 83 ">Partitions VGM
Actuellement, Microsoft a un bon score de croissance de B, bien qu’il ait pris beaucoup de retard sur le front du Momentum Score avec un D. Tracé similaire, le titre s’est vu attribuer une note de C du côté valeur, le plaçant au centre. 20% pour cette stratégie d'investissement.
Globalement, l'action affiche un score C total de VGM. Si vous n'êtes pas concentré sur une stratégie, c'est ce score qui devrait vous intéresser.
<p class = "toile-atome toile-texte Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Perspective"data-reactid =" 86 ">Perspective
Les estimations ont été largement orientées à la hausse pour le stock et l’ampleur de ces révisions semble prometteuse. Il vient avec une petite surprise. Microsoft a un Zacks Rank # 2 (Acheter). Nous nous attendons à un rendement supérieur à la moyenne du stock dans les prochains mois.
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